5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方(fāng)式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行(xín已婚女性英文称呼，女性英文称呼g)和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有已婚女性英文称呼，女性英文称呼利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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