随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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