财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的伊拉克是不是被灭国了(de)原因之一是(shì)上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持伊拉克是不是被灭国了续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下(xià)游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会(huì)常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系(xì)列(liè)的(de)数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱上游伊拉克是不是被灭国了(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来(lái)自终端材(cái)料回收(shōu)的产(chǎn)能也在(zài)稳步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价(jià)格以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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