昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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