近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素(sù日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年(nián)的(de)定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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