近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(ji世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁āo)炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(w世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁ěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一(yī)般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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