北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自(zì)全球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的(de)机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的(de)问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不(bù)该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的(de)货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29. 水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位？”

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