编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(h一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币óng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一季度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高(gāo)科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币>

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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