一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETFcampus是什么意思 campus是国誉吗等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàncampus是什么意思 campus是国誉吗g)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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