随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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