5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)回族女人为什么离婚少两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(gu回族女人为什么离婚少ǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到(dà回族女人为什么离婚少o)由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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