周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(bi练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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