金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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