在华尔街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取(qǔ)决(jué)于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zh733是什么意思ǔ)动投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银733是什么意思行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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