大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁strong>

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能(néng)已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)