财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对A巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间T1债券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于(yú)参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚(fá)款支出(chū)。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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