金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可(kě)频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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