北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最(zuì)初(chū)觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(y迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名è)可以(yǐ)有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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