核心观点(diǎn):在当前(qián)经济恢(huī)复(fù)的不确定性下，高股息策略有望以其确定(dìng)的股息收入(rù)和较高的(de)安全边际为投(tóu)资者提供不错(cuò)的收益(yì)。而基本(běn)面稳健(jiàn)，分红(hóng)率高而稳定，估值处(chù)于历史低位，银行板块将成为高股息策(cè)略的理想增配(pèi)板块。

　　高(gāo)股息策略是以股息率为投资要素，选择股息率(lǜ)较(jiào)高的股票(piào)并长(zhǎng)期持(chí)有的(de)投资策略。高(gāo)股(gǔ)息率一方面(miàn)意味(wèi)着公司有(yǒu)较高的股利支付率，投资者每年可以获得较高的股(gǔ)利收入作为绝对(duì)收益，另一方(fāng)面意味着公司(sī)估值较低，因此具备一定(dìng)的安全边际，而且投资的(de)成本(běn)相对(duì)较低，长期持有(yǒu)还(hái)可(kě)以节税。从历史表现上来(lái)看，高股息(xī)策略的安(ān)全性较高，在市(shì)场下行阶段(duàn)更加(jiā)抗(kàng)跌，防御性(xìng)更强(qiáng)。从当前(qián)宏观经济的(de)角度来(lái)看，疫(yì)情(qíng)三(sān)年后经济恢复(fù)仍然有较大的不确定(dìng)性；从大类资(zī)产的投资收益来看，目前(qián)可投(tóu)资的资(zī)产不多(duō)，收(shōu)益率在下行(xíng)。因此以银行板(bǎn)块为代表(biǎo)的高股息策略有望取(qǔ)得相对不(bù)错的(de)收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得(dé)较(jiào)好的收益就(jiù)需要满足以下(xià)几个条件：1）在分子(zi)部分也就是股息端(duān)需要(yào)有(yǒu)一(yī)贯较高而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息(xī)的(de)前提就是行业合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(yè)基(jī)本面(miàn)需(xū)要(yào)稳定；3）在(zài)分母(mǔ)部分也就是股价端估值低，因此(cǐ)安(ān)全边际比(bǐ)较高，下降合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线空间有限(xiàn)，波动性较低；4）公司最好(hǎo)有一定的成长性，股价有进(jìn)一步(bù)提(tí)升(shēng)的可能(néng)

　　而银行(xíng)板块恰好满足(zú)以上条(tiáo)件：1）上(shàng)市银(yín)行过去(qù)三年的现金分红率整体都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城商行(xíng)，农商行(xíng)相(xiāng)对低(dī)一些。2）银行高分红(hóng)的背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度来看，上市银(yín)行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在(zài)一季度集中迎来资产重定价(jià)的情况下(xià)能够(gòu)保持正增殊为(wèi)不(bù)易。上市银行整(zhěng)体净(jìng)利润同比(bǐ)+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速高于(yú)营收，拨(bō)备与税收优(yōu)惠(huì)共(gòng)同贡献(xiàn)利润释放。预计随着大(dà)行重定价(jià)的压力过去(qù)以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的到(dào)来，资(zī)产端收益率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，而(ér)中小银行存款利率的下行和(hé)理财资(zī)金(jīn)赎回的趋缓也会使得负债成本有望进一步下行(xíng)，净(jìng)息差预计会在下半年提(tí)升。资产质量方面银行板块(kuài)处于历史较(jiào)优水(shuǐ)平，上市(shì)银行不良率(lǜ)继续环比下降，基(jī)本处在2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖(gài)率维持在245％的高(gāo)位。3）目前(qián)银行板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块(kuài)中最低的。而从2010年(nián)到现在的历史数据(jù)来看，银行(xíng)板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低(dī)的水平。因(yīn)此银行板块的配置(zhì)安全边际和性价(jià)比较好，作为(wèi)低且稳(wěn)定的分母也保证了其比较高的股息率。4）银行板块作为(wè合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线i)“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块，从(cóng)去年底(dǐ)开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，国(guó)资(zī)持股比(bǐ)例(lì)和今(jīn)年以来(lái)的涨幅也有43％的正相关性，中特(tè)估(gū)有望(wàng)为投(tóu)资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益(yì)外的(de)附加资本(běn)利(lì)得。

　　风(fēng)险提示(shì)事件：经济下滑超(chāo)预期，经济恢复不及预期(qī)。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究所研究(jiū)报告：《银行板(bǎn)块与高(gāo)股息策略：稳定(dìng)收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线