上市公司退市在A股早已不(bù)稀奇，但(dàn)连带着可转债(zhài)一起退(tuì)市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易(yì)日低于(yú)1元，触及退(tuì)市指标，公司股票(piào)及(jí)其可转(zhuǎn)债被终(zhōng)止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而(ér)强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债已(yǐ)进入(rù)退市整(zhěng)理(lǐ)期，引发(fā)投资者(zh螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭ě)对(duì)可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自(zì)诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎。一个广(guǎng)为流传的说法是(shì)，可转债“下有保底，上不封(fēng)顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债(zhài)性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不(bù)赔。在可(kě)转债30多年(nián)发展中，此前一直未出现因正股退市而退市的情况(kuàng)，也(yě)未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转债等的(de)退市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可(kě)转债退市后，依然(rán)可以执(zhí)行赎回和回售等条款，但由于大多数(shù)上市公司(sī)是(shì)因经营不(bù)善导致(zhì)退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动(dòng)破产重(zhòng)整，公司发(fā)行的(de)可转债划归为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非(fēi)完全出乎意料，早已(yǐ)在(zài)相关规则中埋(mái)下(xià)了“伏(fú)笔(bǐ)”。根(gēn)据交易所上市(shì)规则，上市公司(sī)股票被终止(zhǐ)上(shàng)市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过(guò)去A股退市(shì)难(nán)、退市少，成就了可(kě)转债(zhài)30多年零退市、零(líng)违(wéi)约(yuē)的“神话(huà)”。随(suí)着全面注(zhù)册制(zhì)改革(gé)的持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退(tuì)市(shì)机制正(zhèng)在形成(chéng)，以上市股(gǔ)为锚(máo)的可转债也跟着出清(qīng)，违约(yuē)风(fēng)险随(suí)之上升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改(gǎi)变，投(tóu)资者没有理由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转债的认知了。投(tóu)资者要改(gǎi)变(biàn)“闭(bì)眼买债”的路径(jìng)依赖(lài)，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债券时，要理性(xìng)评(píng)估(gū)正(zhèng)股基(jī)本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司偿债能力等(děng)，防(fáng)范债(zhài)券(quàn)退市、违约风险；在取舍标(biāo)的时，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较(jiào)低(dī)、退市风险较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择(zé)正(zhèng)股经营效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并(bìng)密(mì)切关(guān)注可转债(zhài)市场风格(gé)变化，及时调(diào)整(zhěng)配置比例和结(jié)构，学会在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟(gēn)上(shàng)形势(shì)变化。目前关(guān)于(yú)可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监(jiān)管部门应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步(bù)明(míng)确可转债(zhài)在退市后是否仍存(cún)在交易(yì)可(kě)能、是(shì)否(fǒu)还拥有转股功(gōng)能等。同时，应加强(qiáng)对(duì)可转债的风险(xiǎn)防控，强化发行前的信用评级，对于信用资质(zhì)较弱的公司，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产与回售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好保(bǎo)护投资(zī)螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭者利益。

　　全面注册制(zhì)下，证券(quàn)市场将迎来全方(fāng)位、根本性的变化。过去一些(xiē)“无(wú)脑(nǎo)买入”“跟风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制度上的短板不(bù)能视而(ér)不见了。各市场参(cān)与主体还需顺时应势(shì)，调整包括可(kě)转债在内的投资方法，完(wán)善(shà螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭n)配(pèi)套制度，提升(shēng)风险意识，共促A股市(shì)场健康(kāng)稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭