随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(y汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点u什么时候加点īng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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