大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间多久时间(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度(dù)经济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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