编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的(de)配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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