4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(ji家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕à)重心有望继续抬升。

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