在(zài)华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业(yè)选股人(rén)士将资金从银(yín)行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来(lái)说数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意)运取决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也(yě)提振股市(shì)。尽管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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