大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两(liǎng萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)用”公共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的(de)时(shí)间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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