北京时间(jiān)5月7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会(huì)在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席(xí)基金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国(guó)将会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此(cǐ)前，他(tā)也(yě)曾多(duō)次(cì)公开表示十(shí)分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司(sī)进行过投(tóu)资部署，不(bù)过(guò)投(tóu)资对象顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱均(jūn)为(wèi)中国(guó)公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一(yī)些更(gèng)好(hǎo)的(de)公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确(què)定因素的(de)影(yǐng)响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能(néng)会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，医疗行业无(wú)疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资(zī)产收(shōu)益率指标，且出(chū)于(yú)对公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行(xíng)对(duì)比，又从100家公司中挑选出(chū)了(le)估值(zhí)相对行业(yè)平均值(zhí)偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲(fēi)特的持仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的百年老(lǎo)行—顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱—富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了(le)行业(yè)筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不良影响的(de)公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率高达32.29％。

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　　实(shí)际上(shàng)，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上(shàng)榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老(lǎo)名牌(pái)的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王(wáng)”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三(sān)家(jiā)企业的5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差(chà)来(lái)看，差(chà)距(jù)最大的是主营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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