尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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