金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于(yú)境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过2五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩00亿(yì)元人民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩(mín)银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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