在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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