金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xínwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗g)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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