如果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周凶猛的意思是什么 凶猛的近义词期缩短到二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令(lìng)越来(lái)越多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让日股变得(dé)吸(xī)引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续(xù)第(dì)六(liù)周成为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在(zài)此期(qī)间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险凶猛的意思是什么 凶猛的近义词的笼(lóng)罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了(le)日(rì)本股市(shì)作为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的(de)增持(chí)，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资(zī)日本(běn)产(chǎn)生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本(běn)公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越(yuè)多(duō)平时不太关注日(rì)本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的(de)涨幅超过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加大(dà)投资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是在波动(dòng)性远低(dī)于美国科技(jì)股的(de)情况下(xià)实现的(de)。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也(yě)表示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复苏(sū)的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维持(chí)超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多(duō)元化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意识(shí)到资本成(chéng)本的前(qián)提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新的股票回(huí)购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许多(duō)公司正在(zài)回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开会(huì)议之前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发生(shēng)的事(shì)情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的(de)货币政(zhèng)策(cè)和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模的货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处于能让海(hǎi)外(wài)投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前(qián)三个月日(rì)本国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲(xián)外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济(jì)合作与发(fā)展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国(guó)集团中(zhōng)唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错(cuò)，重要的(de)汽(qì)车行(xíng)业(yè)预计利(lì)润将增长。以(yǐ凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)内需为导向的企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今年年(nián)底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于(yú)低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化(huà)剂。

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