关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资(zī)者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发(fā)布公(gōng)告，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天(tiān)日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原(yuán)因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平(píng)且(qiě)马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因来自(zì)于产量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费(fèi)同比几(jǐ)乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一段时(shí)已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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