随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心(x太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋īn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎ太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋n)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天。

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