随着一季报(bà顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗o)披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经(jīn顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗g)理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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