“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污t="4 月出口：“一带(dài)一路”的对冲力(lì)量(liàng)有多大？（东(dōng)吴宏(hóng)观团队(duì)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907497.png">

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的(de)增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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