本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息(xī)在(zài)即(jí)，市场(chǎng)避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息(xī)导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流(liú)动性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全(quán)球金融市场(chǎn厦门是几线城市呢g)催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一(yī)张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言(yán)，工商(shāng)银行(xíng)兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已是(shì)国家(jiā)资(zī)本新战略(lüè)。国(guó)家外(wài)汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率(lǜ)等指(zhǐ)标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当(dāng)前(qián)总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优(yōu)概(gài)念让(ràng)厦门是几线城市呢其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年(nián)里，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份(fèn)皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行情能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年内(nèi厦门是几线城市呢)跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万(wàn)亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单(dān)日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大(dà)。

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