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上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的(de)大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著(zhù)高于(yú)市场整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的(de)分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

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　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三(sān)届“一(yī)带一路(lù)”国(guó)际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng)情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是(shì)行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国家(jiā)重点支持(chí)的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好qǐ)改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整(zhěng)合和(hé)产能(néng)优化之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各(gè)项数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年(nián)高分(fēn)红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的高(gāo)股息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。