随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，卅是什么意思，卅是什么意思,读音产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大卅是什么意思，卅是什么意思,读音变化的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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