“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数(sh艺高人艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机ù)据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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