A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其(qí)A股股本(běn)计算则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火的(de)人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步(bù)已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力(lì)强度(dù)。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要(yào)是由于行(xíng)业景气度(dù)变(biàn)化以精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思及(jí)股(gǔ)市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际(jì精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的(de)资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可(kě)以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国移动今年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号(hào)表明(míng)中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀(pān)升，去(qù)年(nián)公(gōng)司数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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