在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模(mó)要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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