金融(róng)界5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出(chū)类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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