随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了(le)较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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