2022年(nián)是国内实(shí)施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的(de)重点领域，光伏设备行(xíng)业(yè)备(bèi)受瞩目。尽管在(zài)政策扶持和行业高成长性(xìng)背(bèi)景下，上市企业产量不断扩(kuò)大(dà)，营收、归母净利润不断增长，但行(xíng)业内上中(zhōng)下游板块的盈利能(néng)力分化严重，亟(jí)待引起(qǐ)注意。

　　金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研究院的数据(jù)显示，光伏设备产业(yè)链盈利参差不齐。光伏设备行业主要(yào)分为(wèi)5大板块，分别是上游的硅(guī)料硅(guī)片生产加工板块(kuài)，中下游的光伏加(jiā)工(gōng)设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利(lì)润结(jié)构整体呈(chéng)现金字塔(tǎ)结构(gòu)，上游板块处(chù)于金字(zì)塔底层(céng)，2022年3家(jiā)相关企业净增长的(de)利润贡献占比就高达55.59％，而中下(xià)游(yóu)45家企业总体利润贡献度小(xiǎo)，且毛(máo)利(lì)率不(bù)足(zú)20％，企业(yè)间的竞(jìng)争(zhēng)加(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？jiā)剧。

　　随着2023年硅(guī)料(liào)硅片价格下行预期增加，结合对企业经营数据(jù)变化的分析，可以看(kàn)出：光伏设备的上游将迎来降价与去库存阶段，这对于中下游企(qǐ)业来说意味着原材(cái)料成(chéng)本得到(dào)控(kòng)制(zhì)，利于企业经营能力提升。

　　归(guī)母净利润突破千(qiān)亿，八成企(qǐ)业利(lì)润增长

　　在“双(shuāng)碳(tàn)战略”背景下，作为清洁能源(yuán)重要方向的光伏设备(bèi)，市场加大对上市公司的扶持力度。金融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)统(tǒng)计(jì)发现(xiàn)，行(xíng)业(yè)中48家上市(shì)公(gōng)司，有(yǒu)33家2022年获得的政(zhèng)府补助较2021年增加(jiā)；累计获得政府(fǔ)补(bǔ)助54.63亿(yì)元，较2021年(nián)增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与(yǔ)之同步的是上市(shì)企业经营规模不断扩(kuò)大，利润增速可观。产(chǎn)量方面来看(kàn)，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增长57.5％；电池(chí)片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造端产量均实现50％以上增速(sù)。

　　盈利方面来看，2018年光(guāng)伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母(mǔ)净利(lì)润增速(sù)达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分(fēn)别为8家、12家和(hé)19家(jiā)。仅有福斯特、安彩(cǎi)高科(kē)等9家企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其(qí)中，爱(ài)旭股(gǔ)份2022年(nián)实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电(diàn)池片环节尤其是大尺寸电池处(chù)于供(gōng)不(bù)应求的状(zhuàng)态，年内(nèi)累计实现电(diàn)池销量(liàng)34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈(yíng)利能力持续(xù)提升。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设备行业(yè)归母净利润增(zēng)速(sù)居前的企业

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　上(shàng)游板块毛利率(lǜ)2年增长20个百分点(diǎn)，3家企业净利润贡献过半

　　光(guāng)伏设备行业整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各板块毛(máo)利率(lǜ)分析发现，上中(zhōng)下(xià)游(yóu)呈现的结果(guǒ)参差(chà)不齐，上游硅料硅片享受到光(guāng)伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参(cān)与厂商较少，企业(yè)毛利率较(jiào)高；而中下游多数板(bǎn)块毛(máo)利率不及行业(yè)平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第(dì)2低，仅高过光伏电池(chí)组(zǔ)件。但2022年(nián)板块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成(chéng)为光伏设备(bèi)行业毛利率最(zuì)高的板块。

　　硅(guī)料硅片板块毛(máo)利率(lǜ)较快提(tí)升，首先(xiān)是源于供不应求(qiú)背景(jǐng)下的(de)涨价。作(zuò)为光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业的原材料方(fāng)，硅料(liào)硅片板块可(kě)以形容其(qí)为“卖(mài)铲人”。2022全年虽然硅(guī)片(piàn)价格波动巨大(dà)，但从2020年以(yǐ)来的数据(jù)来看，硅(guī)片价(jià)格依然处(chù)于高位。特别是上半年(nián)硅(guī)片(piàn)价格持续高位(wèi)运行，硅片需求端旺(wàng)盛之下(xià)，众多硅片、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与硅料企业签订巨额订(dìng)单，提前完成备货。

　　上游(yóu)的头部企业(yè)代表之(zhī)一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于多(duō)晶(jīng)硅(guī)产(chǎn)能缺口，相关产品持续扩产，价(jià)格同比(bǐ)上(shàng)涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片(piàn)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？板块进入壁垒高，深耕该领域的企业容易形成(chéng)规模效应。这一(yī)板块(kuài)仅(jǐn)有3家上市公司(sī)，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均呈现爆(bào)发式(shì)增长，平(píng)均归母净(jìng)利润增速为172％，特(tè)别是(shì)大全能源2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的(de)是，48家光伏设备(bèi)行业(yè)2022年累计归(guī)母净利润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元，而通(tōng)威股(gǔ)份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业归(guī)母净利润就增(zēng)长了337.05亿(yì)元，占比为(wèi)55.59％。而(ér)这3家企业2022年(nián)总共实(shí)现归母净利(lì)润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅(guī)料硅片企业经(jīng)营情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下(xià)游(yóu)”内卷”，中(zhōng)游两大板(bǎn)块平(píng)均毛利率不(bù)超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游涉及光伏电池组件、光(guāng)伏辅材等(děng)领域参与厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整(zhěng)体(tǐ)而言，光伏设备中下(xià)游(yóu)板块(kuài)2022年(nián)毛利率(lǜ)呈现(xiàn)下行趋势，45家企业平(píng)均毛利率下滑(huá)0.72％，进而影响公(gōng)司(sī)盈利(lì)情况。上游(yóu)硅料硅片爆赚(zhuàn)的背后，是(shì)中下游(yóu)45家(jiā)企业2022年归(guī)母(mǔ)净利润累计(jì)增长(zhǎng)269.25亿元，净(jìng)利润增长贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛(máo)利(lì)率数据(jù)来看，中(zhōng)下游领域的(de)光伏加工设备(bèi)和逆变器毛(máo)利率3年(nián)来基本持平，而光伏(fú)辅材(cái)和光伏(fú)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？电池组件毛(máo)利率(lǜ)下(xià)滑明(míng)显，特别(bié)是(shì)光伏(fú)电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业不同(tóng)板块的毛利率情况(kuàng)

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为(wèi)11.76％，属(shǔ)于(yú)沪(hù)深300的头部企业隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率不(bù)足(zú)10％。

　　光伏辅材(cái)板(bǎn)块涵(hán)盖18家企业，企(qǐ)业数(shù)量较(jiào)多(duō)竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中(zhōng)，由(yóu)于(yú)原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱特的主业(yè)光伏玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分(fēn)点(diǎn)，影响整(zhěng)体(tǐ)毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变器板(bǎn)块有6家(jiā)企业，数量相(xiāng)对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的(de)毛利(lì)率在该板块(kuài)第一，达(dá)到42.75％。此(cǐ)外，作为逆变器板块的绝对(duì)龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升2个(gè)百分点以上。公司(sī)去年逆变器全(quán)球出货量达77GW，逆变设备全球累计(jì)装机量已突破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流市场占有率第一(yī)。

　　硅料硅片存(cún)货周转速度(dù)放慢，中下(xià)游盈利能力(lì)有望改善

　　光伏设备行业上(shàng)游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是行业(yè)写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅片价格自高(gāo)位(wèi)走出(chū)下行(xíng)趋势，行业格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据(jù)显示(shì)，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数(shù)硅(guī)片价格下跌幅度超过(guò)30％。根(gēn)据中国有色金属工(gōng)业(yè)协会硅业分会(huì)公布(bù)的最新数据(jù)，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片(piàn)价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至(zhì)7.28元(yuán)/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料(liào)硅片企业的经营数据也(yě)可看(kàn)出(chū)硅片价(jià)格下跌(diē)对上(shàng)游公(gōng)司盈利的影响。今(jīn)年一季度(dù)，大全能源实现归母净(jìng)利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年(nián)一季度存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)数据发现，无论是环比还(hái)是同比，相较(jiào)而(ér)言都有明显下行趋势，说明当前有库存积压风险。以大全能(néng)源为例(lì)，2022年一季度存货周(zhōu)转率为(wèi)2.08，今年(nián)同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业存货周(zhōu)转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为，上游硅料硅片面临短期(qī)供过于(yú)求的局面，在清理库(kù)存的阶段下，硅(guī)片价格还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下行空间。这对(duì)于光伏电池组件、光伏加工设(shè)备等对(duì)中下游板(bǎn)块，将(jiāng)能较好控制原材料成本，对提(tí)升毛(máo)利率、营(yíng)收(shōu)率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？