尽(jǐn)管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那(nà)么(me)今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显示，2数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季(jì)报(bào)披露结束后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务器的需(数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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