尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常(小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的(de)部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服(fú)务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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