一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股200mm是多少米，2000mm是多少米(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(di200mm是多少米，2000mm是多少米ǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成200mm是多少米，2000mm是多少米交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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