一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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