今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频fā)行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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